本周环保观点:本周环保板块上涨0.1%。本周主要动态:4月12日,新闻联播播放“河北省环保厅约谈多个履行环保职责不到位的地方政府一把手”,节目时间长达6分钟;“水十条”预计将在月内正式对外发布。我们认为,河北的煤炭清洁化利用、超低排放、大气监测相关领域均将受益于上述公开约谈事件。另外,“水十条”的出台将为市场提供广阔挖掘素材和投资机会。推荐雪迪龙、国电清新、凯迪电力、亿利能源、碧水源;

本周电力观点:本周电力板块上涨0.9%。行业动态:国务院常务会议决定下调燃煤发电上网电价。维持行业“增持”评级,目前行业正处于体制改革及国企改革影响的关键时期,这两项政策及其配套措施预期出台时间已经临近,相关受益个股在2015年将有精彩表现,水电、地方小电网及有望率先开展售电业务的地方发电企业将会受益,推荐国投电力、宝新能源、文山电力等;

环保:新闻联播播放“河北省环保厅约谈多个履行环保职责不到位的地方政府一把手”,节目位臵靠前,时间长达6分钟。上述报道是2013-2015年新闻联播对于环境问题时间最长、措辞最严厉、信息量最大的一次,污染源及地方官员的直接曝光堪称前所未见。我们预计,本次报道的力度足以使其成为政策风向标并促使河北之外的各地政府的跟进、效仿。重申《穹顶之下,环保崛起》中的判断——2015年是环保“大年”,环保股将一扫2014年颓势,走出大级别行情;

电力:此次电价下调已部分被市场消化。4月8日国务院常务会议决定,下调全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时2分钱,工商业用电价格平均每千瓦时下调约1.8分钱。早在2015年2月中旬,《中国经营报(微博)》即报道部分电力企业预期上网电价将在二季度进行调整,且下调幅度预计在1-3分钱/千瓦时,此次燃煤电厂电价下调基本符合市场预期。上网和销售电价同步下调,主要意图在于降低下游企业负担。

当前宏观经济低迷,下游用电行业经营状况堪忧,火电行业很可能继2007-2008年之后再次成为政府用来补贴下游行业的工具。电价下调2分钱/千瓦时,直观计算降低火电平均毛利率4个百分点,削减行业利润总额约33%,部分影响将向上游煤炭产业传导。火电企业间渐趋分化,在行业已过“政策照顾期”且面向市场化改革的浪潮,低能耗、大容量火电机组的盈利将更有保障。